从库存角度看，目前铜库存再度回升，依然维持在高位。LME铜库存虽然2011年底以来持续下滑至20万吨附近，但在2012年10月以来快速回升；中国铜库存从年中以来一直上升，目前又回到高位；COMEX铜库存从2012年10月以来也出现了持续回升的态势。总体而言，全球三大交易所铜库存处于上升状态，显示目前铜的需求低迷。
 
　　从LME分地区库存看，亚洲地区的铜库存在2012年下半年出现明显的增长，这与中国冶炼厂商增加铜出口有着直接的关系。由于沪伦两市套利空间的关闭，铜进口一直处于亏损状态，贸易商更多愿意将铜存放在保税区仓库或者重回LME亚洲库注册仓单。因此，亚洲地区库存的上升也从侧面反映了国内铜市的疲软。
 
　　目前国际铜市的需求未有明显起色，LME铜现货升贴水依然维持贴水状态。虽然铜价在高位出现一定幅度的上涨，但主导铜价的仍是金融属性。
 
　　上海地区铜现货升贴水目前维持贴水状态，由于年末回笼资金的需要，现货市场出货意愿较强，贴水扩大至最高350元/吨。
 
　　目前虽然一些现货数据表现未有起色，但预计随着今年中国经济企稳，国内铜市终端需求表现会好于2012年。目前主要铜消费指标已经出现改善。其中空调销售同比增长11.1%，高于年初至今的-5.0%；汽车销售同比增长8.3%，高于年初至今的4.0%；房地产投资同比增长28.5%，高于年初至今的16.7%。另外，铜加工商产能利用率有所提高，且终端用户出现温和补库情况(例如空调制造商)。鉴于经济增速的恢复、去库存的全面结束和市场情绪的回升，我们对2013年上半年需求的周期性复苏持乐观态度。