据中金公司最新报告显示，四季度强劲反弹证据不足追踪数据显示铜材企业开工率小幅走高,电网订单有所增加,基建支出的支持应可以持续到年底。但是,随着上海保税区库存的继续增加、建筑和制造业的投资趋缓、现货市场缺乏亮点,4季度需求强劲反弹缺乏证据支撑。“我们最近下调了2012年铜的总需求,并预计2013年精铜需求增速将远低于最近几年的平均水平(4.4%对比自2005年以来的平均水平12%)”。

 　　子行业数据摘要

 　　家电:空调销售依然疲软(月度同比下降g%),虽然持续的去库存使生产商库存量低于历史正常水平。在2011年四季度低基数和补贴计划有望加速的情况下,我们预计四季度销量将同比改善。

 　　电力/电网:市场调查数据显示电网的订单有所改善,虽然8月份电网投资同比负增长(但年初至今上升5%)且线缆产商都在挣扎应对延长的付款期限。

 　　房地产:8月份投资反弹,但我们仍对土地销售、新开工和投资的趋势性增长持谨慎态度。

 　　汽车:汽车销售同比+8%(年初至今+4%),短期内产量或将受抗日情绪的影响。

 　　现货市场指标:LME上涨后套利窗口关闭,贸易升水收窄,国内现货升水亦走弱。

 　　进口:铜选口稳定在25万吨(反映今年合同进口量上升的因素),净进口量上升因为出口量萎缩至接近零水平。如果套利窗口继续维持低位,出口量可能再次回升,而进口可能会保持在目前水平至年底。